مختصر22 ستمبر کو صنعت کی گہرائی سے اپ ڈیٹ: "گولڈن ستمبر" کے چوٹی سیزن کے توقعات پر پورا نہ اترنے کے بعد چین کی مونوتھیلین گلائکول (MEG) مارکیٹ ایک بنیادی انفلیکشن پوائنٹ پر پہنچ گئی ہے۔ ڈاون اسٹریم پالئیےسٹر کی جامع آپریٹنگ ریٹ 74.2% تک گر گئی ہے، جس میں فلیمینٹ یارن جیسے سیگمنٹس میں گہرے پیداواری کٹوتیوں کے ساتھ۔ گھریلو ایتھیلین پر مبنی اور کوئلے سے ایم ای جی یونٹس بیچوں میں دوبارہ شروع ہو گئے ہیں، جس سے مجموعی سپلائی بڑھ گئی ہے۔ مشرقی چین کی بڑی بندرگاہوں نے لگاتار 8-ہفتوں کی ڈیسٹاکنگ کا سلسلہ ختم کیا اور اپنی پہلی ہلکی انوینٹری کی تعمیر کو ریکارڈ کیا۔ اہم MEG فیوچرز کنٹریکٹ اس دن تقریباً 3% کم بند ہوا، مارکیٹ کے وسیع اتفاق کے ساتھ کہ Q4 میں انوینٹری جمع کرنے کا چکر شروع ہو جائے گا، جس سے قیمتوں کی تشخیص پر مسلسل نیچے کی طرف دباؤ پڑے گا۔

مارکیٹ کا جائزہ22 ستمبر کو، چین کی گھریلو MEG مارکیٹ نے واضح رجحان کو تبدیل کر دیا۔ جیسے جیسے جیو پولیٹیکل رسک پریمیم ختم ہوتے چلے گئے اور صنعتی بنیادی اصولوں میں "بڑھتی ہوئی سپلائی، گرتی ہوئی مانگ" کی قینچی کا فرق وسیع ہوتا گیا، سرکردہ MEG فیوچر کنٹریکٹ پورے سیشن میں کم ٹریڈ ہوا اور تقریباً 3% نیچے بند ہوا، پچھلے دو ہفتوں کے ریباؤنڈ فوائد کو مٹا دیا۔ اسپاٹ مارکیٹ میں نرمی آئی: مشرقی چین میں اسپاٹ گفت و شنید کی قیمتیں کم ہوگئیں، تاجروں نے فروخت کے لیے مضبوط آمادگی ظاہر کی، اور ڈاؤن اسٹریم خریداروں نے سخت طلب کے لیے صرف بکھرے ہوئے چھوٹے آرڈرز دیے، جس سے مارکیٹ کے مجموعی جذبات محتاط رہے۔

سپلائی سائیڈ: گھریلو یونٹ کے استعمال میں مستحکم ریکوری، کم درآمدی آمدمسلسل بڑھتی ہوئی سپلائی سپلائی ڈیمانڈ شفٹ کا بنیادی محرک رہا ہے۔ ایتھیلین پر مبنی ایم ای جی یونٹس، جو ڈھیلے اپ اسٹریم ایتھیلین سپلائی اور ریکورینگ پروسیسنگ مارجن کے ذریعے سپورٹ کرتے ہیں، نے 82 فیصد سے زیادہ کی اعلی آپریٹنگ ریٹ برقرار رکھی، جس میں زیادہ تر بڑی سہولیات پوری صلاحیت کے ساتھ چل رہی ہیں۔ کوئلے سے MEG یونٹس کے لیے، شمال مغربی اور شمالی چین میں متعدد سہولیات جو نقصانات اور معمول کی دیکھ بھال کی وجہ سے بند کر دی گئی تھیں، ستمبر کے وسط سے آخر تک شدت سے دوبارہ شروع ہوئیں، جس سے کوئلے پر مبنی استعمال میں تیزی سے بحالی ہوئی۔ مجموعی قومی MEG آپریٹنگ ریٹ میں ہفتہ وار تقریباً 4 فیصد پوائنٹس کا اضافہ ہوا، اور گھریلو ہفتہ وار پیداوار میں نمایاں اضافہ ہوا۔

درآمدی پہلو پر، سمندر پار یونٹ کی دیکھ بھال، شپنگ میں تاخیر اور عالمی کارگو کے بہاؤ میں تبدیلیوں کی وجہ سے مشرقی چین کی بندرگاہوں پر ستمبر کی آمد کم رہی، جس میں ہفتہ وار درآمدی حجم ہفتے میں تقریباً 8% کم رہا۔ تاہم، بڑھتی ہوئی گھریلو پیداوار نے درآمدی فرق کو مکمل طور پر پورا کر دیا ہے، جس کے نتیجے میں مجموعی گھریلو رسد میں خالص اضافہ ہوا ہے۔ کوئلے پر مبنی مزید یونٹس اکتوبر سے پہلے پوری صلاحیت تک پہنچ جائیں گے، جس سے سپلائی سائیڈ پریشر میں مزید شدت آئے گی۔

ڈیمانڈ سائیڈ: ناکام چوٹی سیزن کی توقعات، منفی تاثرات سلسلہ کے ساتھ ساتھ پھیلتے ہیںمانگ کی کمزوری مزید گہرا ہو گئی ہے، اور روایتی "گولڈن ستمبر، سلور اکتوبر" کی کھپت کا چوٹی کا موسم بڑی حد تک پورا ہونے میں ناکام رہا ہے۔ جامع پالئیےسٹر آپریٹنگ ریٹ 74.2% تک گر گیا ہے، جو اس مدت کے لیے معمول کی چوٹی سیزن کی سطح سے کم ہے اور بہار کے تہوار کی چھٹیوں کے دوران چلنے کی کم شرح سے بھی کم ہے۔ طبقہ کے لحاظ سے، پولیسٹر فلیمینٹ یارن کے استعمال میں سب سے زیادہ کمی دیکھی گئی ہے، جس کی وجہ آخری استعمال کے ٹیکسٹائل اور ملبوسات اور نرم گھریلو طلب کے لیے کمزور برآمدی آرڈرز ہیں۔ سٹیپل فائبر اور بوتل گریڈ پالئیےسٹر نسبتاً لچکدار رہے ہیں لیکن اس نے پیداوار کو بھی مختلف ڈگریوں تک کم کر دیا ہے۔

منفی تاثرات صنعتی سلسلہ کے ساتھ ساتھ منتقل ہوتے رہتے ہیں: اختتامی صارف کی بنائی ملیں سرمئی فیبرک کی اعلی انوینٹری رکھتی ہیں اور آپریٹنگ ریٹس کو بڑھانے کے لیے جدوجہد کرتی ہیں، جس کے نتیجے میں پالئیےسٹر پروڈیوسروں کو تیار سامان کے بڑھتے ہوئے اسٹاک اور سکڑتے ہوئے پروسیسنگ مارجن کے ساتھ دباؤ پڑتا ہے۔ زیادہ تر پالئیےسٹر انٹرپرائزز اب "مطالبہ پر خریداری، خام مال کی انوینٹری کو کنٹرول کریں" کی حکمت عملی اپناتے ہیں، جس سے MEG فیڈ اسٹاک کی انوینٹری کو 10-12 دنوں تک کم رکھا جاتا ہے، بغیر کسی سرگرمی سے دوبارہ اسٹاک کرنے کی خواہش کے ساتھ۔ یہ براہ راست MEG کی حقیقی کھپت کو روکتا ہے، اور قلیل مدت میں طلب کی کوئی واضح بحالی متوقع نہیں ہے۔

انوینٹری انفلیکشن: ایسٹ چائنا پورٹس 8-ہفتوں کی ڈیسٹاکنگ کا اختتام، انوینٹری بنانے کے سائیکل کی تصدیقانوینٹری کی ترقیوں نے باضابطہ طور پر سپلائی ڈیمانڈ انفلیکشن پوائنٹ کی تصدیق کر دی ہے۔ اس ہفتے، مشرقی چین کی بڑی بندرگاہوں پر MEG اسٹاکس نے لگاتار 8-ہفتوں کے ڈسٹاکنگ کے رجحان کو ختم کیا اور ایک ہلکی تعمیر درج کی، جس میں ہفتے کے دوران تقریباً 20,000 ٹن اضافہ ہوا۔ اگرچہ حالیہ برسوں میں اسی مدت کے مقابلے مطلق بندرگاہوں کی فہرستیں کم رہیں، اسپاٹ قیمتوں کے لیے کچھ منزل کی حمایت فراہم کرتی ہے، تعمیراتی رجحان کا ابھرنا اس بات کا اشارہ ہے کہ مارکیٹ ایک "تنگ توازن" سے "ڈھیلی توقع" کے نظام کی طرف منتقل ہو گئی ہے۔

دریں اثنا، ہفتہ وار پورٹ پک اپ والیوم میں ہفتہ وار کمی واقع ہوئی، جو کہ نیچے کی دھارے والی پولیسٹر ملز کی جانب سے کمزور خریداری کی خواہش اور سخت طلب کی خریداری کی سست رفتار کو ظاہر کرتی ہے۔ چونکہ گھریلو یونٹ کی پیداوار میں مسلسل اضافہ ہو رہا ہے اور Q4 میں درآمدی آمد رفتہ رفتہ بحال ہونے کی توقع ہے، مارکیٹ وسیع پیمانے پر توقع کرتی ہے کہ بندرگاہوں کی انوینٹریز ایک مستقل جمع ہونے کے مرحلے میں داخل ہوں گی۔

لاگت اور مارجن: تمام راستوں پر منافع کو تبدیل کرنا، سپلائی کی لچک کھل جاتی ہےپیداواری راستوں پر منافع کو تبدیل کرنا بھی سپلائی میں اضافے کی رفتار کو تشکیل دے رہا ہے۔ ایتھیلین پر مبنی ایم ای جی کے لیے، ایتھیلین کی بین الاقوامی قیمتوں میں کمی نے لاگت کے دباؤ کو کم کیا ہے اور پروسیسنگ مارجن کو مستقل طور پر بحال کیا ہے، جس سے پروڈیوسر کی ترغیبات بلند ہیں۔ کوئلے سے MEG کے لیے، گھریلو تھرمل کوئلے کی قیمتیں نسبتاً مستحکم رہی ہیں، اور MEG کی قیمتوں میں پہلے کی بحالی نے کوئلے پر مبنی یونٹس کے نقصانات کو کم کر دیا ہے، جو دوبارہ شروع ہونے کی لہر کو متحرک کر رہا ہے اور سپلائی کی طرف لچک کو کھول رہا ہے۔ لاگت کی حمایت کے کمزور ہونے نے MEG قیمتوں کے لیے مزید کمی کی گنجائش بھی کھول دی ہے۔

آؤٹ لک اور پروکیورمنٹ ایڈوائسQ4 کو آگے دیکھتے ہوئے، MEG انوینٹری کی تعمیر کا رجحان بڑھتے ہوئے سپلائی اور نرم طلب کے درمیان وسیع پیمانے پر قائم ہے، جس سے قیمت کے مرکز پر نیچے کی طرف دباؤ پڑتا ہے۔ قریب کی مدت میں، کم مطلق پورٹ انوینٹری اب بھی اسپاٹ قیمتوں کے لیے کچھ مدد فراہم کرے گی، اور مارکیٹ نرم تعصب کے ساتھ ایک حد میں تجارت کر سکتی ہے۔ درمیانی مدت میں، جیسے جیسے انوینٹری کا ذخیرہ گہرا ہوتا جائے گا، قیمتوں کی قدریں دباؤ میں رہیں گی۔

B2B خریداروں اور ٹریڈنگ کلائنٹس کے لیے، ہم فی الحال سخت ڈیمانڈ پروکیورمنٹ کو ترجیح دینے اور بڑی انوینٹری بنانے میں احتیاط برتنے کی تجویز کرتے ہیں۔ یہ مشورہ دیا جاتا ہے کہ ہفتہ وار پورٹ انوینٹری کے ڈیٹا اور پالئیےسٹر کے استعمال کی شرحوں کی قریب سے نگرانی کریں، اور انوینٹری کے رجحان کی مکمل تصدیق ہونے اور قیمتیں پرکشش سطح پر گرنے کے بعد بیچوں میں دوبارہ اسٹاک کریں۔ طویل مدتی معاہدوں کے لیے، قیمتوں کے اتار چڑھاؤ کے خلاف بہتر طور پر ہیج کرنے کے لیے مستقبل سے منسلک قیمتوں کے ماڈلز کو اپنایا جا سکتا ہے۔